纺织服装行业：在内需护航下天南地北
宣布日期：2011-08-04????浏览ci数：91
行qing回首：本月纺织服装板块体现喜人。由于市chang对海内经济减速、通胀高企、地方融资平台和外洋债务危急等因素的担忧，本月上证综指、深证成指、沪深300划分下跌了2.18%、0.99%、2.37%，而受益于市chang对下半年大消耗板块的乐观预期，纺织服装板块逆势上涨3.42%，居板块涨幅榜第五，其中SW纺织指数上涨3.48%，SW服装指数上涨3.37%；子行业中，品牌衣饰、家纺体现突出，题材类个股也有不俗体现。
行业跟踪：原质料价钱继续回落。今年以来，海内外棉花价钱一连下滑，中国棉花价钱指数(328级)已从3月份高点31241元/吨下跌至当前的20123元/吨，累计跌幅为35.59%，本月下跌15.90%；美棉现货Cotlook：A指数本月下跌15.30%，收于115.30美分/磅。而在上游石油价钱刚性影响转达下，本月化纤类质料价钱有所企稳，粘胶长丝、粘胶短纤划分下跌5.65%、1.65%，涤纶短线小幅上涨1.97%，腈纶短纤价钱持平。
行业出口态势稳健，工业导向由出口向内销转变的趋势愈加显着。2011年1-6月我国纺织服装累计出口同比zeng长25.74%，其中服装出口累计658亿美元，同比zeng长23.7%;而服装入口累计同比zeng长达70.2%，远大于出口zeng速；此外，1-4月我国纺织服装、鞋、帽制造业工业产值与出口交货值累妄想分达3646亿元、948亿元，前者同比zeng速为28.4%，大于后者11.1个百分点；同时，一定水平上反映工业导向性的‘出口交货/工业产值’这一比率，自2008年8月峰值39%一连下滑至26%，而同期我国纺织服装鞋帽业牢靠资产投资累计同比zeng速从19.5%上升至当前的42.3%。这一数据切实地反映了08年金融危急以纁i夜闹装制造业的导向衴uan浠。思量到政府扩内需促销费的刻意，海内劳动力价钱较量优势渐弱，以及外洋经济景气不清朗等因素，我们判断这一转变趋势仍将一连。
海内消耗需求强劲，产物提价后量价背离效应无碍零售总额的高速zeng长。上半年，我国纺织服装累计零售额达3727亿元，同比zeng长23.9%，相比全社会消耗品零售额的同比zeng速16.78%横跨7.12个百分点；其中，6月份纺织服装零售总额同比zeng长24.6%，达575亿元，同期天下重点百家零售尊龙凯时服装零售额同比zeng速为21.1%，仍维持较快的zeng长态势。此外，上半年CPI高企，6月份CPI上升至6.40%，但当月消耗者信心指数却创今年高点，到达108.1。思量到6月份衣着类CPI仅为2.10%，远低于14.4%的食物类CPI，我们简陋判断中短期内服装提价更容易被消耗者接受，随后销售量会逐步回升，最终价量齐升推动总额zeng长。
投资建议：出口维稳、内需护航之下，上半年行颐魅整体运行态势优异，纺织品、服装零售额的较高zeng速一定水平上削弱了之前市chang对于提价可能造成显着量价背离征象的担忧；年头以来原质料价钱的大幅回落，有利于缓解行业上游制造端的成本压力，我们判断年内终端产物再ci较大幅度提价的可能性不大，而且随着当前产物价钱逐步被消耗者所认可与接受，我们有充实理由以为：在强劲的内需拉动下，行业的整体盈利水平将获得可观的提升。
近期建议参考个股估值水平，并重点关注中报和麋集于8至10月的订货会状态。近期纺织服装板块履历一轮不俗的上扬行qing，部门个股已近历史平均PE水平，建议短期内关注仍具估值优势的上市人生就是博尊龙；此外，由于子行业中如家纺、品牌衣饰等整年业绩很洪流平上由订货会期货订单锁定，因此我们建议重点关注后续订货会详qing。而思量到自去年起被质料价钱颠簸大幅推升的存货风险、行业季节性特征，以及尊龙凯时、加盟商对存货的或有担忧等因素，我们对随后品牌类尊龙凯时明年春夏日产物订货会状态持乐观而不失审慎的态度。
